টোকেনাইজড ট্রেজারি থেকে CBDC: ব্যাংকিং ব্যবস্থায় ব্লকচেইনের নীরব প্রবেশ

২০২৪ সালের ২০ মার্চ নিউ ইয়র্ক থেকে ব্ল্যাকরক ঘোষণা দেয়, তারা চালু করছে একটি টোকেনাইজড মানি মার্কেট ফান্ড — 'ব্ল্যাকরক ডলার ইনস্টিটিউশনাল ডিজিটাল লিকুইডিটি ফান্ড', সংক্ষেপে BUIDL। ফান্ডের মালিকানা রেকর্ড রাখা হবে ইথেরিয়াম ব্লকচেইনে। ঘোষণার দিন শিরোনাম হয়েছিল, কিন্তু বিষয়টির তাৎপর্য তখনো অনেকের কাছে ধোঁয়াশা। পাঁচ বছর আগে ফ্র্যাঙ্কলিন টেম্পলটন যে পথে হেঁটেছিল, ব্ল্যাকরক সেই পথেই পা রাখল। পার্থক্য একটাই — এবার সঙ্গে ছিল বিশ্বের সবচেয়ে বড় সম্পদ ব্যবস্থাপনা প্রতিষ্ঠানের ওজন। এই ওজনই ব্লকচেইনকে পরীক্ষাগার থেকে মূলধারার আর্থিক পরিকাঠামোয় পরিণত করে দিল।

বিষয়টি কিন্তু নতুন নয়। ২০১৯ সালে ফ্র্যাঙ্কলিন টেম্পলটনের 'অনচেইন ইউএস গভর্নমেন্ট মানি ফান্ড' (FOBXX) ছিল ব্লকচেইনে রেকর্ড রাখা প্রথম মার্কিন নিবন্ধিত মিউচুয়াল ফান্ড। একই বছর জেপিমরগান চালু করে জেপিম কয়েন ও ওনিক্স প্ল্যাটফর্ম, যার মাধ্যমে প্রাতিষ্ঠানিক গ্রাহকরা ডলার লেনদেন নিষ্পত্তি করতে পারেন। মাঝের বছরগুলোতে ধারাটি চলেছে ধীরে, প্রায় অলক্ষ্যে। ২০২৪ সালে এসে তা দৃশ্যমান হয়ে ওঠে, আর তখনই বোঝা যায় বিষয়টি আর পরীক্ষা নয়।

টোকেনাইজেশন আসলে কী? সহজ ভাষায়, বাস্তব সম্পদ — সরকারি বন্ড, মানি মার্কেট ফান্ডের শেয়ার, রিয়েল এস্টেট, এমনকি শিল্পকর্ম — কে ব্লকচেইনে ডিজিটাল টোকেনে রূপান্তর করা, যাতে তা চব্বিশ ঘণ্টা কেনাবেচা করা যায়। ঐতিহ্যবাহী ব্যবস্থায় একটি ট্রেজারি বন্ডের নিষ্পত্তিতে লাগে এক থেকে দুই কর্মদিবস; ব্লকচেইনে সেটি কয়েক সেকেন্ডের কাজ। মাঝখানে বসে থাকা দালাল, ক্লিয়ারিং হাউস আর কাগজের স্তূপ সরাসরি কমে যায়।

এই সুবিধার কারণেই টোকেনাইজড মার্কিন ট্রেজারির বাজার দ্রুত বাড়ছে। ২০২৪ সালের মাঝামাঝি নাগাদ এর আকার ২ বিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি পৌঁছে যায়, যা এক বছর আগে ছিল অনেক ছোট। শুধু ব্ল্যাকরক নয় — ফ্র্যাঙ্কলিন টেম্পলটন, ফিডেলিটি, জেপিমরগান, সবাই এই দৌড়ে নামছে। টোকেনাইজড ট্রেজারি এখন আর পরীক্ষামূলক প্রকল্প নয়, একটি বাস্তব পণ্য।

কেন ব্যাংক ও ফান্ড হাউসগুলো এই পথে হাঁটছে? পেছনে তিনটি চাপ কাজ করছে। প্রথমত খরচ — ব্লকচেইনে মধ্যস্বত্বভোগীর সংখ্যা কম, তাই প্রতি লেনদেনে খরচ কমে। দ্বিতীয়ত গতি — তাৎক্ষণিক নিষ্পত্তি মানে কম জামানত আটকে থাকা। তৃতীয়ত নতুন বাজার — ডিজিটাল সম্পদের নতুন প্রজন্ম এমন ব্যবস্থা চায়, যেখানে টাকা আর সম্পদ একই প্ল্যাটফর্মে মেলে। প্রাতিষ্ঠানিক ব্লকচেইনের আসল আকর্ষণ প্রযুক্তি নয়, ব্যালান্স শিটের দক্ষতা।

এই ছবির আরেকটি অংশ স্টেবলকয়েন। ইউএসডিটি, ইউএসডিসি-র মতো ডলার-সমর্থিত টোকেন এখন ক্রিপ্টো বাজারের নিষ্পত্তির মূল চ্যানেল। ২০২৪ সালে স্টেবলকয়েনের সম্মিলিত বাজার মূলধন ১৬০ বিলিয়ন ডলার ছাড়িয়ে যায়। প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা যখন টোকেনাইজড ট্রেজারি কেনেন, তারা প্রায়ই তা কেনেন স্টেবলকয়েন দিয়ে — অর্থাৎ এই দুটি ধারা পরস্পরকে শক্তি জোগাচ্ছে।

এখানেই আসে একটি বাঁক। ২০২২ সালের ১৫ সেপ্টেম্বর ইথেরিয়াম 'দ্য মার্জ'-এর মাধ্যমে প্রুফ-অব-স্টেক পদ্ধতিতে চলে যায়, যার ফলে তার শক্তি ব্যবহার প্রায় ৯৯ দশমিক ৯৫ শতাংশ কমে। এটি না ঘটলে প্রাতিষ্ঠানিক টোকেনাইজেশনের এই ঢেউ সম্ভবত আরও দেরিতে আসত। পরিবেশগত সমালোচনা ছিল ব্লকচেইনের সবচেয়ে বড় রাজনৈতিক বাধা — সেটি অনেকটাই প্রশমিত হয়েছে।

সমান্তরালে চলছে কেন্দ্রীয় ব্যাংক ডিজিটাল কারেন্সি। চীনের ই-সিএনওয়াই ২০২০ সাল থেকে পরীক্ষাধীন, আর ভারতের ই-রুপি পাইলট শুরু ২০২২ সালের ডিসেম্বরে। আন্তর্জাতিক নিষ্পত্তিতে ব্যাংক ফর ইন্টারন্যাশনাল সেটেলমেন্টসের 'এমব্রিজ' প্রকল্পে আছে চীন, হংকং, থাইল্যান্ড ও সংযুক্ত আরব আমিরাত। ২০২৪ সালে এই প্রকল্প ন্যূনতম কার্যকর পণ্যের ধাপে পৌঁছায়। লক্ষ্য একটাই — সীমান্ত ছাড়িয়ে তাৎক্ষণিক নিষ্পত্তি। ব্যাংক ফর ইন্টারন্যাশনাল সেটেলমেন্টসের এক জরিপে দেখা গেছে, বিশ্বের প্রায় ৯৪ শতাংশ কেন্দ্রীয় ব্যাংক কোনো না কোনোভাবে ডিজিটাল মুদ্রা নিয়ে কাজ করছে।

প্রতিষ্ঠানগুলোও পিছিয়ে নেই। বিশ্বব্যাংক ২০১৮ সালে ইথেরিয়ামভিত্তিক প্ল্যাটফর্মে 'বন্ড-আই' নামে একটি বন্ড ইস্যু করে। ২০২১ সালের এপ্রিলে ইউরোপীয় ইনভেস্টমেন্ট ব্যাংক ইথেরিয়ামে ১০ কোটি ইউরোর ডিজিটাল বন্ড ছাড়ে। সিঙ্গাপুরের মনিটারি অথরিটি 'প্রজেক্ট গার্ডিয়ান' নামে টোকেনাইজড সম্পদের পরীক্ষা চালাচ্ছে। ব্ল্যাকরকের প্রধান নির্বাহী ল্যারি ফিংক ২০২৪ সালে ডাভোসে বলেছিলেন, টোকেনাইজেশনই হবে বাজারের পরবর্তী প্রজন্ম।

এখানে একটি সূক্ষ্ম পার্থক্য আছে। CBDC রাষ্ট্রের নিয়ন্ত্রণে থাকা ডিজিটাল মুদ্রা; টোকেনাইজেশন বেসরকারি খাতের ব্লকচেইন প্রয়োগ। দুটো আলাদা পথ, কিন্তু লক্ষ্য একই জায়গায় মিলছে — আর্থিক পরিকাঠামোর ভিত্তি বদলে যাওয়া।

তবে ছবির অপর পাশটাও দেখতে হবে। টোকেনাইজেশন যত সহজ শোনায়, তত সহজ নয়। প্রথম প্রশ্ন নিয়ন্ত্রণ নিয়ে — যুক্তরাষ্ট্রে সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশনের নিয়ম ব্লকচেইনভিত্তিক সম্পদের জন্য পুরোপুরি স্পষ্ট নয়। ইউরোপে 'মার্কেটস ইন ক্রিপ্টো-অ্যাসেটস' (মাইকা) বিধি ২০২৪ সালের ডিসেম্বর থেকে পূর্ণভাবে কার্যকর হয়েছে, যা একটি কাঠামো দিলেও নতুন বোঝাও তৈরি করছে।

দ্বিতীয় প্রশ্ন তারল্য নিয়ে। টোকেন থাকলেই বাজার হয় না; ক্রেতা-বিক্রেতার উপস্থিতি দরকার। তৃতীয় এবং সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ প্রশ্ন — ব্লকচেইন কি সত্যিই দ্রুত? পাবলিক নেটওয়ার্কে ভিড় বাড়লে লেনদেনের খরচ বাড়ে, গতি কমে। এই কারণেই অনেক প্রতিষ্ঠান বেসরকারি, অনুমতিভিত্তিক নেটওয়ার্ক বেছে নিচ্ছে — যা আবার মূল ব্লকচেইন দর্শনের সঙ্গে সাংঘর্ষিক।

নিরাপত্তাও উপেক্ষণীয় নয়। ২০২২ সালের ফেব্রুয়ারিতে ওয়ার্মহোল ব্রিজ থেকে প্রায় ৩২ কোটি ডলার, আর ওই বছরের মার্চে রোনিন ব্রিজ থেকে প্রায় ৬২ কোটি ৪০ লাখ ডলার হ্যাক হয়েছিল। স্মার্ট কন্ট্রাক্টের একটি কোড ত্রুটিই বিলিয়ন ডলারের ক্ষতি করতে পারে। প্রাতিষ্ঠানিক গ্রহণ বাড়ার সঙ্গে এই ঝুঁকি কমেনি, বরং দায়িত্বের ভার বেড়েছে।

আরেকটি অবহেলিত ঝুঁকি হলো খণ্ডিতকরণ। আজ প্রতিটি প্রতিষ্ঠান, প্রতিটি দেশ আলাদা প্ল্যাটফর্ম বানাচ্ছে। কিন্তু আর্থিক ব্যবস্থার মূল শক্তি হলো আন্তঃসংযোগ। যদি টোকেনাইজড সম্পদ একেক জায়গায় একেক রকম হয়, তবে সুবিধার চেয়ে জটিলতাই বাড়বে।

এই পরিবর্তনের একটি সামাজিক দিকও আছে। ২০২১ সালের ৭ সেপ্টেম্বর এল সালভাদর বিটকয়েনকে বৈধ মুদ্রা হিসেবে ঘোষণা করে — একটি ছোট দেশের সাহসী পরীক্ষা, যা সমালোচিতও হয়েছে, আবার অনুকরণীয়ও হয়েছে। ইতিহাস বলে, আর্থিক প্রযুক্তি বদলালে ক্ষমতার ভারসাম্যও বদলায়।

লক্ষণীয়, এখন পর্যন্ত সবচেয়ে বেশি সুবিধা পাচ্ছে বড় প্রতিষ্ঠানগুলোই। টোকেনাইজড ফান্ডের ন্যূনতম বিনিয়োগ সীমা এখনো অনেক সাধারণ মানুষের নাগালের বাইরে। যে প্রযুক্তি একসময় 'সবার জন্য আর্থিক স্বাধীনতা'র প্রতিশ্রুতি দিয়েছিল, সেটি প্রাতিষ্ঠানিক রূপ নিলে সেই প্রতিশ্রুতি কতটা রক্ষা পাবে, তা সময়ই বলবে।

আগামী দিনে দুটি বিষয় দেখার মতো। প্রথমত, টোকেনাইজড সম্পদের বাজার যদি ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছায়, তবে নিয়ন্ত্রকদের কঠিন সিদ্ধান্ত নিতে হবে — কতটা ছাড়, কতটা নিয়ন্ত্রণ। দ্বিতীয়ত, ডলার-ভিত্তিক স্টেবলকয়েন আর সার্বভৌম CBDC-র মধ্যে ভারসাম্য কী দাঁড়াবে, তা ঠিক করবে ভূ-রাজনীতি, প্রযুক্তি নয়।

শেষ প্রশ্নটি রয়ে গেল খোলা। যে প্রযুক্তি একদিন ব্যাংকবিরোধী আন্দোলনের প্রতীক ছিল, সেটিই যখন ব্যাংকের ভিতরে ঢুকে পড়ছে, তখন আমরা কি সত্যিই একটি মুক্ত আর্থিক ব্যবস্থার দিকে এগোচ্ছি — নাকি পুরনো ক্ষমতাকাঠামোর আরও মজবুত, আরও অদৃশ্য সংস্করণ তৈরি হচ্ছে?